额外财经:中国经济崛起不可避免

作者:编者:额外财经来源:额外财经网《额外财经》文章/李万君美国发动的贸易战很难遏制中国经济的崛起,但如果演变成一场金融战,将对中国经济造成严重损害。

这正是我们看到问题本质并避免恐慌的地方。

中美贸易战已经正式开始。正如商务部早些时候所说,美国“伤害他人,但不损害自身利益”,而中国“不得不反击”。

“额外金融”(Extra Finance)认为,贸易战是中国发展面临的外部困难的集中体现,而从内部因素来看,中国的经济转型和复苏呈现出良好的趋势。

从长期来看,中国的崛起是不可阻挡的,但从短期来看,美国正在寻找进攻的机会,而中国正在被动地“战斗”。大国竞争将是一场持久战。作为公民和投资者,在看到长期趋势的同时,他们不应盲目乐观。

对市场的分析大致是从经济基本面、技术、资本和情感四个角度进行的。

《额外财经》(Extra Finance and Economics)认为,在宏观经济有利的前提下,短期低迷为投资者做出长期布局创造了良好的机会。然而,在系统性风险下,投资者应极其谨慎,不应轻易攻击。投资者可以更多地关注行业研究和个股选择,当市场稳定、价格合适时,再出手。

让我们综合各方的信息,做一些简要的分析。

中国的经济崛起势不可挡,短期经济转型基本良好。

国经济进入中低速健康增长,经济结构转型成效显著,这个判断已经是共识。中国经济进入中低速健康增长时期,经济结构调整取得显著成效。这一判断已经是共识。

最新数据显示,作为中国经济核心的国有经济保持良好势头,中央企业利润水平达到历史最高水平。

据SASAC披露,1月至5月,中央企业累计实现营业收入11万亿元,同比增长9.8%。

1-5月累计利润6859.4亿元,同比增长22.1%,比1-4月增长2.9个百分点。5月份,月利润达到1551.9亿元,为同期最高月利润。

约60%的企业效益提高了10%以上。

中国不会走日本的老路。中国的经济转型已经取得成果。它不是一个严重依赖出口的外向型经济。贸易战对出口规模的影响是有限的。

这种担忧主要是由于中国目前的经济与20世纪80年代日本经济的相似之处:都是第二大经济体,与美国有着密切的联系,出口导向型工业化的演进,与美国的贸易顺差,低端制造业的转型,高金融杠杆,房地产泡沫等。

幸运的是,中国改革开放40年的经济发展很早就开始了现政府的“扫雷”工作。

经济结构调整取得显著成效。供给侧改革卓有成效,促进了钢铁、煤炭等行业的健康发展。制造业已经升级为高端制造业和“智能制造业”,并正在逐步从中国制造业向中国服务业前进。尽管困难重重,金融去杠杆化和地方债务问题仍在解决之中。

当前美国发动的贸易战对中国经济的实际影响有限,但其战略影响和金融影响不可低估。当前的股市崩盘是一个集中的表现。

另一方面,审视交易本身提醒许多投资者,他们别无选择,只能采取理性的方法。毕竟,踩踏对每个人都不好。

让我们来看看中国经济的贸易部分。

根据国家统计局和海关总署公布的数据,2017年国内生产总值达到827122亿元,比上年增长6.9%。

2017年,中国货物贸易进出口总额为27.79万亿元,比2016年增长14.2%。

其中,出口15.33万亿元,增长10.8%。进口12.46万亿元,增长18.7%。贸易顺差2.87万亿元,下降14.2%。

从以上数据可以看出,中国出口占国内生产总值的比重为18.53%,从历史数据来看,2007年为34.3%。可以看出,中国经济对贸易的依赖程度较低,出口在经济中的比重不断下降。

从贸易战的影响来看,2017年中国的出口转化为2.26万亿美元,其中500亿美元的贸易占出口的2.21%。

由此看来,贸易战的直接影响是有限的,但长期风险和金融风险是需要关注的,对特定参与企业的风险是直接的甚至是致命的。

技术失败,情感失控,短期风险进一步探索。

一些市场参与者将当前的下跌定义为股市崩盘。当前市场已陷入系统性风险。在贸易战的恐慌中,市场3000点的总体心理水平很容易被打破。短期内上证综指2871点可能不会见底,但仍有进一步探索的风险。

是的,端午节过后,千股下跌,市场被践踏。这非常相似。

再看看资本方面,短期是热钱和正规军之间的游戏。长期资本将借此机会选择优质资产进行分配。货币政策不会简单地放水,定向减水肯定会反映货币政策的走向。

从股票市场的资本来看,市场中的资本继续流出,抛售已经严重积累,特别是一些与美国出口直接相关的股票、低业绩股票和技术风险股票继续下跌。

然而,根据对实际情况的分析,大部分能够跑起来并结束的人都是热钱。正规军不可能在短时间内清理干净。在目前的环境下,它还被限制为再次瓜分市场。

就货币政策而言,市场分析认为,央行不太可能简单地向市场放水。宽松的货币政策不会存在,但准目标市场资金转移已经出现。

国务院昨日有针对性的降级应该只是个开始。

这种有针对性的削减不仅是对中小企业的支持,也是消除财务杠杆的重要措施。

6月20日,国务院常务会议出台措施,进一步缓解小微企业融资难、融资成本高的问题,继续压低实体经济成本。

会议指出,要坚持稳定中性的货币政策,保持合理充足的流动性和稳定的金融运行,加强政策统筹,巩固经济稳定的积极趋势,增强市场信心,促进充分就业,保持经济运行在合理范围内。

目前,仍有几个风险值得投资者警惕。

1.解除上市公司禁令的浪潮将给市场带来巨大的销售压力。虽然不会有大规模抛售,但会给个股带来压力。

据招商证券此前统计,6月份零售解禁超过4000亿元,其中主板、中小板和创业板解禁分别占68.2%、19.6%和12.2%。第一轮取消禁令的比例为66.8%,取消固定增长的比例为33.2%。

2.上市公司股权质押的“股票爆炸”风险已经非常严重。

招商证券统计显示,a股上市公司股权质押的市值为4.68万亿元。

截至2018年6月15日,预警线以下的市值将达到409亿英镑,收盘线以下的市值将达到7319亿英镑。如果所有个股再下跌10%,收盘线以下的市值将增加1799亿英镑。

显然,端午节后的市场暴跌再次让更多已承诺入股的上市公司暴露了无底洞。

其次,根据游戏规则,被动增加质押或被动出售,甚至上市公司控制权的变化,将随之而来。

3.大规模首次公开发行(IPO)或存托凭证(CDR)在市场上的吸血效应。

监管者可能会放缓像CDR和巨无霸首次公开募股这样有影响力的资本市场创新。

历史上,在极端市场动荡时期,监管机构将暂停证券市场更复杂的创新和一系列行动,如首次公开募股和再融资。

例如,在2007年至2008年全球股市崩盘期间,已经计划推出的股指期货被推迟,首次公开募股和再融资也被推迟。

目前,小米集团暂停发行CDR是从监管层面向市场发出的信号,投资者可以认为是好消息。

与此同时,重量级首次公开募股可能会放缓,但首次公开募股暂停不太可能发生。

自2018年以来,a股市场对新兴经济体给予了大力支持。所谓的“独角兽”首次公开募股开了绿灯。然而,像BATJ这样的企业还没有出现。然而,一些创新试点企业或国有企业已经大规模融资上市。例如,富士康的首次公开募股筹集了270多亿元,给市场带来了一定的财务压力。

4、房地产巨大的黄金吸收效应。

房地产市场对经济的影响是显而易见的。一方面,房地产市场为中国经济发展做出了巨大贡献;另一方面,当前的房地产泡沫和巨大的黄金吸收效应已经损害了经济。

房地产带来的财富效应,公民对房屋的恐慌购买,让资本流向房地产,房地产已经成为最大的消费品。

上市公司出售房屋以挽救业绩并不少见。创业不如在房子里投机。企业也改变了投资房地产的方式。

这样,我们如何在技术上创新,如何通过科技振兴国家?总体而言,当股市崩盘正在进行时,市场仍有持续下行探索的风险。虽然贸易战的实际影响有限,但它对经济和金融的影响不可低估,金融和情感方面令人担忧。从长远来看,中国的经济崛起是不可阻挡的。一旦金融去杠杆化完成,经济发展将会开放空。

磨刀不误砍柴。投资者应该在短期内警惕冲动,记住盲目出击。在市场动荡时期,是选择行业和个股为中长期布局做准备的好时机。

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